过了一个春节，咱们的市场停摆10天，但外围重要指数陆续创了新高，连恒生科技都在没有南下资金的情况下暴力反弹，一周涨了近7个点。对于A股，咱们现在最关心的是，节后的市场将如何走？一是2635能不能确定就是本轮调整的市场底低点，二是市场节后能否延续节前的反攻态势，重新站上3000点。

如何判断市场是不是已经见底，是否具备了比较高的性价比，往往有不同的研判标准，根据过往大A底部时期的关键信号和重要数据，再结合政策面和情绪面，还是能够管中窥豹，得出一些有效的结论。

对于节后市场的走势，东哥通过纵向与横向的对比，从多个维度来综合研判，给出以下结论：

一、政策和监管环境的变化，换帅之后，A股怎么走？

1.临近春节，市场监管突然“换帅”，说明了上头心系资本市场、心系广大普通投资者，以及对股票市场的重视。新上任的吴清，懂券商、懂基金、懂交易发行注册和上市公司监管，这是20多年来，第一次让内行人士来管理资本市场。

吴清在市场上有“券商屠夫”之名，上任后短短几天也是祭出了三把火，证监会在春节期间，对于中介机构，欺诈发行的企业以及券商违规操作等开出了一系列重磅罚单，板子落得重，也落得及时！

远的不说，我们可以对比一下最近三任主席，2013年3月肖刚任职，2016年3月刘士余任职以及2019年1月易会满任职后，大盘都出现了触底反转的走势，这次大盘也是在相对低位，吴主席的任职，加上最近这么多利好政策落地，先不说能够有多大的行情能走出来，但结合政策面和情绪面，这个大底区域的态势基本上是夯实了的。

上证月线图，最近3任证监会主席的上任时间标注

2.再来看看近十年，A股走牛阶段的周期性特征

2013-2015年（肖刚任期），是中小创带动的大级别牛市

当时的市场处于宽松监管周期，不论是中小创并购买业绩，还是后期不断入场、推动指数见到5178高点的杠杆资金等等。本质上来说，是当时提出的“万众创新,大众创业”的社会金融创新环境使然，从流动性与基本面，共振助推了市场的超大级别牛市。

3年时间，仅创业板指数都涨了近7倍：

创业板指数的年线图

2016-2019年（刘士余任期），用强监管来修复市场，部分核心资产结构走牛

2016年年初，刘士余上任的时候，也是临危受命，当时是市场熔断后的满目疮痍，指数从5178跌到了2638，刘上任后一度用强监管来修复市场。最重要的手段就是去杠杆，中小创逐渐停止并购重组，“野蛮人”、“妖精”和“核心资产”等成了那几年的关键词。但期间2018年是最惨烈的一年，全市场泥沙俱下，仅有类似于贵州茅台之类的核心资产才跌幅小一点。部分核心资产在16-17年还是走出了趋势行情。

贵州茅台的年线

2019-2021年（易会满任期），新能源赛带+半导体+大宗商品的结构性牛市

易会满2019年1月上任，市场在上一轮出清后，最低点来到了2440，市场监管再次放松，加上美联储在2020年初的流动性，也一定程度上在全球范围助推了资产牛市。2019年-2021年，市场出现的是新能源赛带+半导体+大宗商品的结构性牛市。

比如，以赣锋锂业为代表的新能源10倍股，以北方华创为代表的芯片产业10倍股，以及以神火股份为代表的煤炭大宗商品的10倍股，数不胜数：

赣锋锂业的年线图

北方华创的年线图

不过从2021年年底开始，市场开始进入了IPO超发再到全面注册制落地，加上美联储不断加息，失去一定流动性的A股又开始进入一轮跌跌不休的熊途。

2024年-（吴清任期），目前的市场处于什么状态？

吴清在2024年春节前临危受命，市场在年前一再刷新低，最低点来来到了2635。

为何要换人？因为年前市场再次出现了极端波动，转融通的规则和雪球的敲入，加上两融和质押的风险，成了压垮市场情绪的最后一根稻草。换帅，绝对是奔着对市场的治理而来，所以接下来的A股市场一段时间将是严监管时期的到来。我们可以从近期证监会发布的处罚决定，就可以看出和之前的不同。

二、技术面来看，是否可以认定为一个大的底部结构？

很多人认为，在市场不断刷新低点的前提下，技术面的分析显得有些多余和无用。

技术分析虽然有一定的滞后性，但如果把时间周期拉长来看，从势能和规律性走势来观察，还是可以得出一定结论支撑的。

比如，我们看上证指数的季线，在A股的历史上，就没有跌穿过布林线的下轨道，即使是在2005年的998点低点，2008年的1664低点，还是2013年的1849点，都没有跌穿过。

这一次的2635低点，刚好就是打到了上证季线布林线的下轨2660后，又被资金在节前3天迅速拉了起来。

这是上证季线的BOLL图，可以点击放大观看

从短期的技术指标来看，上证的日线MACD出现了第一根红柱，但周线的MACD继续绿柱，已经是连续37周MACD绿柱，还没有拐头，也是创造了一个连续下跌的记录。

上证周线的MACD图，可以低级放大观看

上证这里的周线能否企稳走好，出现底背离，还至少需要观察两周时间才能得出结论。

三、从资金面来看，增量资金后续能够持续？

春节假期的一项最新数据统计，从去年10月份开始，中央汇金首次在官网宣布增持ETF和四大行，截至目前，ETF资金净流入已超过4000亿元。

这都是真金白银投入给市场增加流动性，再加上后来的国新投资资本以及各种险资和社保基金的抄底，GJD的不断抄底动作至少表明了一种态度，市场目前的位置就是他们认为的有估值性价比的底部区域，巨量资金不断涌入，起到了稳定相关成分股的作用。

正是在GJD的不断兜底之下，市场才出现了节前的三连阳和连续两天的过万亿成交。并且，从抄底资金路径来看，也有变动和变化，之前是集中在大盘指数基金的上证50、中证100、沪深300，后面开始集体涌向中证500、中证1000、中证2000等中小盘、小微盘指数基金。

其中，最受GJD青睐的两只基金分别是易方达沪深300ETF和嘉实的沪深300ETF，仅2024年之后，资金净流入均在700亿元以上。

另外，企业的回购潮也不得不重视。据Wind数据统计，今年以来已有超900家上市公司发布“回购股权”的公告，相比上年同期涨了两倍。同时，年内已有逾60家上市公司股东提议进行回购，即将加入“回购大军”。

从回购目的来看，绝大多数公司是为了实施股权激励或员工持股以及市值管理。特别是国务院国资委近期多次发声，要将市值管理纳入中央企业负责人业绩考核，也将激活和引导企业负责人更加关注、重视所控股上市公司的市场表现，及时运用市场化的增持、回购等手段来传递信心、稳定预期，加大现金分红力度，来更好地回报投资者。

综上，大A市场目前处于一个大的底部阶段，2635的底部已经基本夯实。但现在的市场还处于敏感期，反弹不可能一蹴而就，一是3000点附近的位置压力大山，二是近期去量化是双刃剑，对市场还存在不确定性的影响，三是老美那边1月PPI和CPI数据全线超出预期，再次打压了市场对美联储降息的押注。

所以，若节后两市不能持续给到每天万亿左右的成交量，接下来，市场徘徊在3000点附近继续折腾的阵痛也在所难免，一定要做好准备，多点耐心。

上证的日K图，3000点附近的套牢盘太重，近期很难站上去